Pemotongan laju frontloading adalah “sinyal” yang jelas untuk meningkatkan pertumbuhan: MPC

Pembuat kebijakan moneter India menggunakan prospek inflasi jinak untuk pemotongan laju frontload dan mengirim ‘sinyal yang jelas’ ke sektor -sektor produktif untuk meningkatkan pertumbuhan, menunjukkan risalah pertemuan 6 Juni yang memangkas suku bunga benchmark dengan setengah poin persentase yang terlalu besar. Pengurangan yang lebih besar juga akan mempercepat transmisi, berpendapat mereka yang mendukung.

“Mengingat pengurangan inflasi yang tajam selama beberapa bulan terakhir dan proyeksi pengurangan inflasi rata-rata tahunan …, diharapkan bahwa tindakan tingkat yang dimuat di depan bersama dengan kepastian pada front likuiditas akan mengirimkan sinyal yang jelas kepada agen ekonomi, dengan demikian mendukung konsumsi dan investasi melalui biaya yang lebih rendah,” Gubernur Bank Sentral Sanjay Malhotra dikeluarkan sebagai Cited in the Minad yang lebih rendah.

Pada 6 Juni, Reserve Bank of India (RBI) menurunkan tingkat repo tolok ukur dengan 50 basis poin yang tidak terduga menjadi 5,5% dan mengubah sikap kebijakan menjadi “netral” dari “akomodatif”, dengan suara mayoritas MPC.
Satu basis poin adalah seperseratus poin persentase.

“Overall, while a case can be made for two consecutive rate cuts of 25 bps each in this as well as the next policy cycle, there is also merit in front-loading these cuts. Therefore, I vote for a policy rate cut by 50 bps in this meeting” said Poonam Gupta, deputy governor in her first MPC vote, ” This should help in fostering policy certainty and faster transmission than a staggered rate cut, and in more effectively countering the challenges berasal dari ekonomi global “.

Rajiv Ranjan, seorang anggota internal di panel penetapan suku bunga, berpendapat bahwa karena kebijakan moneter bekerja dengan lag, di bawah keadaan saat ini, pemotongan 50-bps lebih disukai daripada dua pemotongan 25-bps untuk transmisi yang lebih cepat. “Mirip dengan penurunan tingkat yang di depan. Prospek inflasi adalah 3,7% untuk FY26, lebih rendah dari target 4% yang diamanatkan. PDB diperkirakan 6,5% untuk tahun ini. Pada bulan Mei, pengukur harga konsumen utama adalah 2,82%.

‘Likuiditas melebihi tingkat’
Saugata Bhattacharya, yang memiliki peringkat terpisah dengan anggota panel pada kuantum pengurangan, memilih pemotongan suku bunga 25-bps, dengan alasan bahwa meningkatkan likuiditas yang tahan lama akan lebih berdampak pada transmisi daripada pengurangan tingkat kebijakan yang lebih curam.

“Infus likuiditas RBI dan langkah-langkah lain telah memainkan peran kunci dalam proses ini, sebagian melalui pasar uang yang lebih rendah dan suku bunga jangka pendek, mengurangi biaya dana bank secara keseluruhan,” kata Bhattacharya, seorang anggota eksternal, yang dikutip. “Data RBI menunjukkan bahwa Rs 9,5 lakh croritas likuiditas yang tahan lama disuntikkan ke dalam sistem perbankan sejak Januari. Dalam konteks ini, saya percaya jaminan RBI untuk melanjutkan dukungan likuiditas yang tahan lama cenderung memiliki efek yang lebih dominan pada penularan lebih lanjut dibandingkan dengan pemotongan dalam pada tingkat repo.”

Pemotongan 100 bps kumulatif RBI sejak Februari datang di tengah -tengah investasi swasta, terutama di bidang manufaktur, dan konsumsi perkotaan, tetap tenang. Selain itu, lingkungan eksternal yang tidak pasti telah memperumit prospek pertumbuhan ekonomi untuk tahun 2025-26, terutama karena ketegangan politik dan perang dagang yang telah memengaruhi penciptaan lapangan kerja.

“Pemotongan tingkat kebijakan yang lebih berat “Dosis ganda penurunan suku bunga kemungkinan akan menurunkan suku bunga pinjaman secara signifikan, membantu memacu investasi dan konsumsi barang yang tahan lama.”

Dilema Keputusan
Ekspektasi pemotongan tingkat lebih lanjut kemungkinan menunda materialisasi permintaan dan keputusan investasi.

“Dalam lingkungan seperti itu, mengingat ekspektasi pasar pemotongan tingkat 50-bps dalam siklus ini, pemotongan suku bunga yang terhuyung-huyung dapat menunda materialisasi permintaan dan keputusan investasi,” kata anggota eksternal Ram Singh, Direktur, Sekolah Ekonomi Delhi. “Sebaliknya, pemotongan 50-bps yang dimuat di depan dalam tingkat kebijakan kemungkinan akan membantu mencapai tujuan kembar dari permintaan dan pertumbuhan pendukung dengan mengurangi biaya dana untuk peminjam”.

Salah satu kekhawatiran yang diangkat adalah perbedaan suku bunga antara suku bunga kebijakan India dan suku bunga Fed AS, yang dapat menyebabkan penerbangan modal dan dapat memberi tekanan pada rupee.

“Namun, mengingat fundamental yang kuat dari ekonomi India, termasuk situasi neraca berjalan yang nyaman, setiap tekanan pada INR kemungkinan akan terbatas pada jangka pendek,” kata Ram Singh.