Umbah Timur Tengah datang pada waktu yang buruk untuk ekonomi global

Buka kunci pencernaan editor secara gratis

Roula Khalaf, editor FT, memilih cerita favoritnya di buletin mingguan ini.

Penulis adalah presiden Queens ‘College, Cambridge, dan penasihat untuk Allianz dan Gramercy

Serangan terbaru Israel terhadap Iran merupakan kejutan yang buruk bagi ekonomi global pada waktu yang sudah rapuh. Ini menimbulkan risiko untuk pertumbuhan dan inflasi, seperti halnya fleksibilitas dalam alat fiskal dan moneter yang dapat digunakan sebagai respons telah menjadi terbatas.

Seberapa serius efek samping terbukti akan tergantung pada besarnya dan durasi serangan unilateral Israel dan pembalasan yang dipicu. Tetapi mengingat tingkat ketidakpastian yang sudah tinggi, pasar merespons secara negatif.

Harga minyak diperdagangkan lebih dari 5 persen lebih tinggi menjadi sekitar $ 70 per barel. Itu masih turun dari puncak Januari sekitar $ 82 per barel dan investor akan tertarik untuk melihat bagaimana OPEC+ merespons. Tetapi harga telah naik dalam beberapa minggu terakhir, mengintensifkan angin stagflasi yang bertiup melalui ekonomi global. Pasar saham telah tergelincir, harga dalam ketidakpastian yang lebih tinggi mengenai aktivitas ekonomi, dengan peningkatan risiko bahwa konsumen dan produsen menjadi lebih ragu -ragu.

Awal bulan ini, Bank Dunia diproyeksikan Perlambatan pertumbuhan global menjadi 2,3 persen pada tahun 2025, hampir setengah poin persentase lebih rendah dari tingkat yang diharapkan pada awal tahun. Meskipun tidak mengharapkan resesi global, ia memperingatkan bahwa, jika perkiraan selama dua tahun ke depan terwujud, rata -rata pertumbuhan global dalam tujuh tahun pertama tahun 2020 -an akan menjadi yang paling lambat dari setiap dekade sejak 1960 -an. Dan ini mengasumsikan harga minyak rata -rata $ 66 per barel untuk 2025 dan $ 61 tahun depan di tengah penurunan harga komoditas yang lebih luas.

Bank -bank sentral sekarang perlu mengintensifkan kewaspadaan mereka mengenai tekanan inflasi yang belum terkandung dengan percaya diri. Ini membuatnya lebih kecil kemungkinannya bahwa pemotongan suku bunga yang lebih awal dan lebih besar akan dipicu sebagai respons terhadap perlambatan apa pun. Sementara itu, setiap respons fiskal akan datang pada saat suku bunga yang masih tertinggi dan sensitivitas investor yang hebat terhadap defisit dan utang. Anggaran mengambil risiko tekanan lebih lanjut dari pengumpulan pajak yang lebih rendah dan klaim pengeluaran yang lebih tinggi.

Potensi efek ekonomi dan keuangan negatif seperti itu sangat relevan untuk Inggris. Tinjauan pengeluaran minggu ini telah menyoroti tidak hanya pentingnya pertumbuhan ekonomi tetapi juga risiko yang sudah ditekankan rumah tangga menghadapi peluang yang berarti dari perpajakan yang lebih berat dalam anggaran Oktober. Ini mengimbangi manfaat dari pemotongan suku bunga Bank of England lebih lanjut, yang sekarang bahkan kurang pasti.

Ekonomi global juga menghadapi risiko efek tidak langsung negatif. Seiring waktu, ketidakpastian yang timbul dari pergolakan baru ini di Timur Tengah ini dapat dilihat sebagai menambah erosi yang sedang berlangsung dari tatanan ekonomi global yang dipimpin AS-semakin memberi energi pada kekuatan fragmentasi ekonomi. Hal ini pada gilirannya akan mendorong negara-negara untuk kurang percaya pada mekanisme stabilitas kolektif, mendorong mereka untuk mengejar langkah-langkah untuk memastikan ketahanan diri yang lebih besar di dalam perbatasan mereka sendiri. Pada akhirnya, efisiensi ekonomi global akan dirusak.

Ini juga tidak akan luput dari perhatian bahwa dua tolok ukur keuangan global yang paling signifikan, Departemen Keuangan AS dan dolar, memiliki respons awal yang relatif diredam terhadap serangan Israel. Keduanya berkumpul sedikit, tetapi tidak ada yang mengalami jenis “keuntungan surga” yang akan diharapkan oleh pengalaman historis yang akan membuat kita harapkan. Ini juga penting dalam jangka panjang.

Karena pengaruh panjang AS terhadap ekonomi global dan periode eksekusi ekonomi yang panjang, sebagian besar dari dunia lainnya “kelebihan berat badan” aset dolar dan Amerika pada umumnya. Semakin banyak peran AS di pusat tatanan global berkurang, semakin besar insentif bagi negara -negara untuk mengurangi kelebihan berat badan ini.

Apa pun cara Anda melihatnya dalam hal efek ekonomi dan keuangan, perkembangan baru di Timur Tengah ini adalah berita buruk pada waktu yang buruk. Ini mengingatkan ekonomi dan pasar bahwa mereka harus berurusan dengan serangkaian faktor politik dan geopolitik yang semakin tidak stabil. Dan itu mendorong migrasi bertahap dari arsitektur ekonomi yang ada ke yang melibatkan fragmentasi yang lebih besar dan risiko ketidakstabilan keuangan yang lebih tinggi.