RBI memangkas suku bunga, tetapi siapa yang akan meminjam?

Reserve Bank of India meluncurkan pelonggaran moneter yang agresif untuk menghidupkan kembali konsumsi dan investasi dalam perekonomian, tetapi imbalan bergantung pada apakah bank meningkatkan kredit dan perusahaan ingin mengambil lebih banyak hutang dalam kondisi ekonomi yang tidak pasti.

Reserve Bank of India pada 6 Juni 2025 memotong tingkat repo kuncinya dengan 50 basis poin yang lebih besar dari yang diperkirakan dan memangkas rasio cadangan tunai bank (CRR) sebesar 100 bps, mengambil keuntungan dari pendinginan inflasi karena ancaman tarif Presiden AS Donald Trump menambah ketidakpastian global.

Pivot RBI datang pada saat yang penting. Musim hujan yang kuat diperkirakan akan mengangkat pendapatan dan sentimen pedesaan, tetapi konsumsi perkotaan dan investasi swasta tetap hangat.

Pergeseran kebijakan sejalan dengan dorongan pemerintah yang lebih luas untuk mendukung usaha mikro, kecil dan menengah (UMKM), penting untuk menciptakan lapangan kerja di negara terpadat di dunia.

Sektor MSME menyumbang 29% untuk PDB India, 40% dari ekspor dan mempekerjakan lebih dari 60% tenaga kerja negara itu. Sebaliknya, hanya 16% dari keseluruhan kredit bank menuju sektor ini pada bulan April, data RBI menunjukkan.

Dengan membuka dana bank, bank sentral bertaruh bahwa kredit yang lebih murah akan menghidupkan kembali permintaan perkotaan, merangsang investasi UKM, dan melengkapi dorongan pedesaan – membantu memperluas pemulihan ekonomi.

“Meningkatkan konsumsi saja tidak akan menyebabkan pertumbuhan struktural jangka panjang, idenya adalah untuk juga meningkatkan investasi oleh perusahaan kecil dan menengah (UKM) di mana ada nafsu makan yang besar,” kata seorang sumber yang akrab dengan pemikiran bank sentral.

Gubernur RBI Sanjay Malhotra mengatakan langkah -langkah itu bertujuan untuk mendorong pertumbuhan menuju lintasan ‘aspirasional’ yang lebih tinggi dari 7% hingga 8%. Ekonomi India diperkirakan telah tumbuh sebesar 6,5% di tahun ke bulan Maret dan diperkirakan akan mempertahankan kecepatan pada tahun fiskal 2026.

RBI tidak segera menanggapi permintaan komentar.

Biaya bunga turun

Hampir 80% dari pinjaman ritel dan UKM sekarang terkait dengan tolok ukur eksternal seperti tingkat repo, yang berarti peminjam akan melihat biaya bunga segera turun, kata Soumya Kanti Ghosh, kepala penasihat ekonomi kelompok di State Bank of India.

Bank, bagaimanapun, biasanya menganggap UKM sebagai risiko tinggi, menagih mereka suku bunga jauh di atas yang ditawarkan kepada perusahaan besar.

Ms Ghosh memperkirakan bahwa pelonggaran dapat membebaskan ₹ 50.000-60.000 crore untuk pengeluaran dan investasi.

“Fokus RBI saat ini adalah untuk mendukung momentum dalam pembentukan modal untuk pertumbuhan yang lebih tahan lama,” kata Ms Ghosh, yang termasuk di antara beberapa ekonom yang memprediksi pemotongan 50-bps.

Semua mata tertuju pada bank sekarang

Keberhasilan poros RBI sekarang bertumpu dengan kesediaan bank untuk meminjamkan dan meminjam untuk mengambil pengaruh.

Pada tahun 2023, uptick tajam dalam pinjaman tanpa jaminan mendorong norma-norma yang lebih ketat oleh RBI di samping kekhawatiran yang mengangkat tentang peningkatan rasio deposit kredit di bank swasta tertentu.

Ini mendorong bank untuk melambat pada segmen -segmen ini dan pertumbuhan kredit bank yang dimoderasi. Kredit bank naik 11,2% pada bulan April dibandingkan dengan 15,3% setahun sebelumnya tetapi tajam di bawah level tinggi-tinggi yang terlihat pada tahun 2023.

Permintaan dari perusahaan besar tetap diredam, karena banyak yang duduk di atas uang tunai dan lebih suka mengetuk pasar obligasi atau pinjaman eksternal, kata sumber di bank yang dikelola pemerintah.

Sebaliknya, perusahaan berukuran menengah dan kecil- yang tidak memiliki opsi-opsi tersebut- cenderung mendapat manfaat dari likuiditas tambahan yang dibuat oleh pemotongan CRR dan RBI secara pribadi mendesak bank untuk fokus pada segmen ini, kata sumber tersebut.

“Pada dasarnya, mereka (RBI) telah melakukan semua apa yang mereka bisa dari pihak mereka dan meninggalkan bola di pengadilan bank dan peminjam,” kata sumber itu.

Pinjaman terhadap emas diperkirakan akan mengambil

Segmen kredit ritel seperti hipotek, pinjaman UKM dan pinjaman terhadap emas diperkirakan akan melihat pickup, kata bankir.

“Kami berharap pinjaman ke sektor seperti hipotek, UMKM dan emas akan meningkat setelah pemotongan CRR yang mengejutkan ini,” kata Virat Diwanji, perbankan kepala-konsumen nasional di Federal Bank.

Namun, beberapa analis memperingatkan bahwa dampaknya mungkin tetap terbatas pada konsumsi, dengan sedikit spillover untuk investasi swasta.

“Kami percaya transmisi akan dirasakan sebagian besar melalui siklus konsumsi,” kata Seshadri Sen, kepala penelitian dan ahli strategi di Emkay Global Financial Services.

“Bank jauh lebih baik diarahkan untuk meminjamkan ke segmen ini dan akan fokus di sini untuk dengan cepat meningkatkan pertumbuhan pinjaman. Kami melihat sedikit dampak dari pemotongan ini pada kredit perusahaan dan capex swasta,” tambahnya.