London, Inggris – 26 Maret 2025: Kanselir Inggris dari Menteri Keuangan Rachel Reeves Meninggalkan 11 Downing Street sebelum pengumuman Pernyataan Musim Semi di House of Commons di London, Inggris pada 26 Maret 2025. (Kredit foto harus dibaca Wiktor Szymanowicz/Penerbitan Masa Depan Via Getty Images).
Wiktor Szymanowicz | Penerbitan Masa Depan | Gambar getty
Pemerintah Inggris berencana untuk meningkatkan pengeluaran publik-tetapi pengamat pasar memperingatkan proposal risiko mengirimkan kegugupan melalui pasar obligasi yang semakin menggembungkan pembayaran bunga $ 143 miliar per tahun di negara itu.
Menteri Keuangan Inggris Rachel Reeves pada hari Rabu mengumumkan pemerintah akan menyuntikkan miliaran pound ke pertahanan, perawatan kesehatan, infrastruktur, dan bidang ekonomi lainnya, di tahun -tahun mendatang. Namun, sehari kemudian, data resmi menunjukkan ekonomi Inggris menyusut dengan 0,3% yang lebih besar dari yang diperkirakan pada bulan April.
Mendanai pengeluaran publik tanpa adanya ekonomi yang tumbuh, membuat pemerintah memiliki dua opsi: mengumpulkan uang melalui perpajakan, atau mengambil lebih banyak hutang.
Salah satu cara yang dapat meminjam adalah dengan mengeluarkan obligasi, yang dikenal sebagai gilt di Inggris, ke pasar publik. Dengan membeli emas, investor pada dasarnya meminjamkan uang kepada pemerintah, dengan hasil obligasi yang mewakili pengembalian yang diharapkan oleh investor.
Hasil emas dan harga bergerak ke arah yang berlawanan – sehingga kenaikan harga bergerak lebih rendah, dan sebaliknya. Tahun ini, hasil gilt telah melihat gerakan yang mudah menguap, dengan investor yang peka terhadap ketidakstabilan geopolitik dan ekonomi makro.
Biaya pinjaman jangka panjang pemerintah Inggris melonjak ke tertinggi multi-dekade pada bulan Januari, dan hasilnya 20- Dan 30 tahun emas terus melayang dengan kuat di atas 5%.
Perkiraan resmi menunjukkan bahwa pemerintah diharapkan menghabiskan lebih dari £ 105 miliar ($ 142,9 miliar) membayar bunga pada utang nasionalnya pada tahun fiskal 2025 – £ 9,4 miliar lebih tinggi daripada pada saat anggaran musim gugur tahun lalu – dan £ 111 miliar dalam bunga tahunan pada tahun 2026.
Pemerintah tidak mengatakan pada hari Rabu bagaimana kenaikan pengeluaran yang baru diluncurkan akan didanai, dan tidak menanggapi permintaan CNBC untuk memberikan komentar tentang dari mana uang itu akan berasal. Namun, dalam anggaran musim gugurnya tahun lalu, Reeves menguraikan rencana untuk menaikkan pajak dan pinjaman. Mengikuti anggaran, menteri keuangan berjanji Tidak menaikkan pajak lagi selama masa jabatan pemerintah Buruh saat ini, dengan mengatakan bahwa pemerintah “tidak perlu melakukan anggaran seperti ini lagi.”
Andrew Goodwin, Kepala Ekonom Inggris di Oxford Economics, mengatakan pemerintah Inggris mungkin dipaksa untuk melangkah lebih jauh dengan rencana pengeluarannya, dengan NATO siap untuk menaikkan target pengeluaran pertahanannya untuk negara -negara anggota hingga 5% dari PDB, dan sekali a U-turn pada pembayaran bahan bakar musim dingin untuk orang tua Dan reformasi kesejahteraan lainnya yang mungkin terjadi diperhitungkan.
Selain itu, Goodwin mengatakan, Kantor Tanggung Jawab Anggaran Inggris kemungkinan akan membuat “revisi yang tidak menguntungkan” terhadap perkiraan ekonominya pada bulan Juli, yang akan mengarah pada penerimaan pajak yang lebih rendah dan pinjaman yang lebih tinggi.
“Jika pergerakan baru -baru ini dalam penetapan harga pasar keuangan, biaya servis utang akan sekitar £ 2,5 miliar ($ 3,4 miliar) lebih tinggi daripada pada saat pernyataan musim semi,” Goodwin memperingatkan dalam sebuah catatan pada hari Rabu.
‘Situasi yang sangat rapuh’
Mel Stride, yang menjabat sebagai kanselir bayangan di pemerintah oposisi Inggris, mengatakan kepada CNBC “Squawk Box Europe” pada hari Kamis bahwa tinjauan pengeluaran menimbulkan pertanyaan tentang apakah “sejumlah besar pinjaman” akan terlibat dalam pendanaan strategi fiskal pemerintah.
“(Pemerintah) meminjam memiliki konsekuensi dalam hal inflasi yang lebih tinggi di Inggris … dan karena itu suku bunga lebih tinggi lebih lama,” katanya. “Ini menambah gunung hutang, biaya servis yang di atasnya berjalan sebesar 100 miliar (pound) setahun, itulah yang dua kali lipat yang kita habiskan untuk pertahanan.”
“Saya khawatir ekonomi secara keseluruhan berada dalam posisi yang sangat lemah untuk menahan jenis pengeluaran dan pinjaman yang diumumkan oleh pemerintah ini,” tambah Stride.
Stride berpendapat bahwa Reeves akan “hampir pasti” harus menaikkan pajak lagi dalam pengumuman anggaran berikutnya yang akan terjadi pada musim gugur.
“Kami berakhir dalam situasi yang sangat rapuh, terutama ketika Anda memiliki tarif di seluruh dunia,” katanya.
Rufaro Chiriseri, kepala pendapatan tetap untuk Kepulauan Inggris di RBC Wealth Management, mengatakan kepada CNBC bahwa kenaikan biaya pinjaman membuat Reeves “ruang kepala fiskal yang sudah kecil dalam risiko.”
“Ruang kepala yang berkurang ini dapat menciptakan efek bola salju, karena investor berpotensi menjadi gugup untuk menahan utang Inggris, yang dapat menyebabkan aksi jual lebih lanjut sampai stabilitas fiskal dipulihkan,” katanya.
Iain Barnes, kepala investasi di Netwealth, juga mengatakan kepada CNBC pada hari Kamis bahwa Inggris berada dalam “keadaan kerapuhan fiskal, jadi ruang untuk manuver terbatas.”
“Pasar tahu bahwa jika pertumbuhan mengecewakan, maka anggaran tahun ini mungkin harus memberikan pajak yang lebih tinggi dan peningkatan pinjaman untuk mendanai rencana pengeluaran,” kata Barnes.
Namun, April LaRusse, kepala spesialis investasi di Insight Investment, berpendapat ada cara agar beban melayani utang tetap terkendali.
Kantor manajemen utang Inggris, yang mengeluarkan emas, memiliki ruang lingkup untuk membentuk kembali Patters Penerbitan – kematangan dan jenis emas yang dikeluarkan – untuk membantu pemerintah mendapatkan biaya pinjamannya di bawah kendali, katanya.
“Dengan hasil rata-rata pada gilt 1-10 tahun di C4% dan hasil pada 15 tahun + emas dengan hasil 5,2%, ada ruang untuk membuat biaya pembiayaan utang lebih terjangkau,” jelasnya.
Namun, Larusse mencatat bahwa pembayaran bunga utang untuk pemerintah Inggris diperkirakan mencapai setara dengan sekitar 3,5% dari PDB tahun fiskal ini, dan bahwa pengeluaran berlebihan dapat memperburuk beban.
“Peningkatan ini didorong tidak hanya oleh suku bunga yang lebih tinggi, yang secara bertahap diterjemahkan ke dalam pembayaran kupon yang lebih tinggi, tetapi juga oleh peningkatan tingkat pengeluaran pemerintah, menambah beban fiskal,” katanya.
Sumber
https://www.cnbc.com/2025/06/12/uk-spending-review-reeves-plans-contending-with-the-bond-market.html
