Di tengah kekacauan global, sesuatu yang aneh terjadi dengan stok.
… Mereka bangun.
Di Israel, misalnya, pasar saham telah melonjak ke tertinggi sepanjang masa. Ishares Israel ETF (EIS) naik 53% selama setahun terakhir.
Ini terlepas dari kenyataan bahwa negara itu telah hancur oleh serangan rudal Iran. Port Haifa -nya mengalami kerusakan yang tidak diketahui, tetapi berdasarkan fakta bahwa ada pemadaman media, itu mungkin substansial.
Kilang minyak terbesarnya, juga di Haifa, dipukul keras. Kami memiliki sedikit bukti langsung tentang seberapa luas kerusakannya, tetapi inilah gambar dengan salah satu menara pendingin landmark kilang yang terlihat:
Kilang ini dilaporkan menghasilkan sekitar 60% dari kebutuhan bensin dan diesel Israel.
Miliaran dolar kerusakan telah dilakukan pada situs militer dan infrastruktur sipil.
Israel juga telah mengeluarkan sejumlah besar uang dalam perang, baik secara ofensif maupun mempertahankan wilayahnya dengan rudal permukaan-ke-udara (SAM).
Namun pasar saham negara itu sepanjang masa dan mendorong lebih tinggi. Mengapa?
Kami sedang mendiskusikan hal ini di kantor paradigma, dan teman saya Ari mengusulkan teori yang menarik. Mungkin agak seperti AS selama kuncian Covid.
Sebuah negara yang terjebak di rumah (atau tempat penampungan bom, dalam hal ini) memiliki sedikit lebih baik untuk dilakukan daripada saham perdagangan. Ini masuk akal, tetapi tidak sepenuhnya menjelaskan fenomena yang kita lihat di seluruh dunia.
Atau mungkin investor Israel telah mengharapkan konflik dengan Iran untuk sementara waktu sekarang, dan harga yang masuk. Selain itu, memang benar bahwa saham Israel tetap murah, dengan EIS ETF hanya berdagang pada rata -rata rasio P/E sebesar 13.
Jadi mungkin fakta bahwa konflik akhirnya terjadi, dan mudah -mudahan berakhir, menyebabkan sentimen bullish yang meluas. Pasar suka ketika ketidakpastian dihilangkan.
Namun demikian, gerakan uber-bull ini tampaknya berbenturan dengan keadaan dunia secara keseluruhan …
Menskalakan dinding kekhawatiran
Di sini, di AS, stok juga dalam mode bull-on. Memanjat dinding kekhawatiranseperti yang mereka katakan. Dan cukup dinding itu … harus saya akui, kekuatan langkah ini telah mengejutkan saya.
Mempertimbangkan fakta bahwa kita berada di tengah perang dagang yang ditetapkan untuk membentuk kembali keseimbangan perdagangan global, pasar berkinerja sangat baik.
Cina, seperti yang kita miliki tercakup Secara luas, memiliki leverage serius dalam situasi ini melalui monopoli hampir pada elemen tanah jarang (Rees).
Presiden Trump telah membuat beberapa kemajuan di depan ini, tetapi perusahaan -perusahaan Amerika masih berjuang untuk mendapatkan magnet tanah jarang yang mereka butuhkan untuk industri kritis seperti mobil.
Seperti yang dilaporkan oleh Wall Street Journal pada hari Senin:
Ford Motor masih menghadapi kesulitan mendapatkan magnet vital yang dibuat dengan elemen-elemen langka, meskipun ada kesepakatan yang dicapai AS dengan China untuk memudahkan kontrol ekspor, kata seorang eksekutif perusahaan Senin.
“Ini dari tangan ke mulut-rantai pasokan normal yang harus Anda lakukan,” kata Lisa Drake, wakil presiden yang mengawasi perencanaan industri Ford untuk baterai dan kendaraan listrik.
… Beberapa pembuat mobil lain mengatakan bahwa laju persetujuan lisensi ekspor untuk magnet langka-bumi tidak berubah secara signifikan.
Perusahaan mobil telah memperingatkan bahwa mereka dapat dipaksa untuk menghentikan pekerjaan pabrik jika mereka tidak dapat memperoleh magnet bumi yang cukup langka.
Ini bukan hanya perusahaan mobil. Perusahaan semikonduktor, kontraktor pertahanan, dan sebagian besar industri Amerika dapat menghadapi penutupan jika kekeringan bumi jarang berlanjut.
Kekurangan tanah jarang hanyalah salah satu dari banyak angsa hitam potensial yang bisa merusak pesta. Wabah perang lebih lanjut, krisis utang yang meningkat, gelombang inflasi lain, dan skenario mengkhawatirkan lainnya dapat menyentak pasar saham keluar dari terlupakan kapan saja.
Tetap saja kursus
Kekuatan saham baru -baru ini memberi tahu saya bahwa ini bukan waktu untuk memperpendek pasar. Untuk mengkonfirmasi hal ini, saya menjangkau teman dan kolega saya Greg Guenthner, yang merupakan salah satu pengatur waktu dan pedagang pasar terbaik yang saya kenal, untuk mengambilnya. Inilah pemikirannya tentang masalah ini:
Berita buruk (sesuatu yang kurang mengerikan) bukanlah berita buruk bagi pasar saham saat ini karena kita berada dalam fase boom yang dipercepat mirip dengan tahun 1990-an di mana tema berteknologi tinggi (AI, Quantum, Rockets, Drone, Self-Driving Tech) menangkap imajinasi investor.
Pasar banteng membutuhkan skeptis untuk melanjutkan lebih tinggi. Ketika semua orang telah membeli dan beruang terakhir telah menyerah, maka Anda dekat dengan bagian atas.
Kata -kata bijak. Namun, risiko downside tetap substansial, terutama di sektor -sektor seperti teknologi (mirip dengan akhir 1990 -an). Jadi saya akan terus membatasi paparan teknologi dan pasar yang luas, yang tetap dinilai terlalu tinggi.
Aset keras dan pilih pasar negara berkembang adalah tempatnya. Emas, perak, penambang, energi, dan Brasil (EWZ), khususnya. Semua aset ini tetap murah dan harus tangguh terhadap angsa hitam potensial. Mereka memiliki sisi terbalik yang sama atau lebih baik, dan jauh lebih sedikit risiko.
ETF penambang emas terbesar (GDX) naik sekitar 48% pada tahun dan masih murah. Jadi bukan seolah -olah kita kehilangan keuntungan. Penambang perakseperti Pan American Silver (PaaS, yang saya miliki) lebih murah daripada sepupu emas mereka. Sementara itu, pasar Brasil dan ETF negara berkembang lainnya akhirnya mulai mendapat tawaran.
Dolar melemah, dan tampaknya harus jatuh lebih jauh. Pengaturan untuk aset keras dan pasar negara berkembang terlihat cerah.
Dalam waktu dekat, kita akan bercabang ke sumber daya alam lainnya seperti besi dan tembaga. Besi khususnya telah berada di pasar beruang yang diperluas dan penambang yang berspesialisasi di dalamnya telah dikalahkan hingga 70%. Mereka layak dilihat untuk kontrarian dengan kesabaran.
Lebih lanjut tentang itu segera.
