IPO kembali dan ingin menghindari kesalahan langkah dari pasar go-go 2021

Lebih banyak perusahaan telah go public tahun ini daripada kapan pun sejak 2021, yang merupakan tanda tinggi untuk masalah baru. Sejauh ini pada tahun 2025, 95 perusahaan telah terdaftar di pertukaran AS, mengumpulkan $ 15,6 miliar pada 18 Juni, menurut data dari Dealogic. Ini naik 30% dari tahun lalu saat ini dan hampir dua kali lipat jumlah perusahaan yang tercantum pada tahun 2022 dan 2023.

Meskipun ini adalah musim terbaik untuk IPO dalam memori baru-baru ini, ini bukan pada tingkat hari go-go tahun 2021 ketika berbondong-bondong perusahaan, kebanyakan dari mereka tidak menguntungkan, berusaha untuk go public. “Kami tidak kembali ke level 2021 di mana semua orang menumpuk,” kata Matt Kennedy, ahli strategi senior IPO di Renaissance Capital, penyedia penelitian pra-IPO yang mengelola dua ETF yang berfokus pada IPO (NYSE: IPO, IPO).

“Pasar IPO kembali dari kematian karena tiga tahun terakhir sangat mengerikan. Tapi saya tidak akan mengatakan itu bersemangat. Saya akan mengatakan itu masih cukup selektif,” kata Brad Bernstein, mitra pengelola di perusahaan ekuitas swasta FTV Capital.

Banyak perusahaan menunggu untuk go public. Sekitar 200 perusahaan telah mengajukan daftar di NASDAQ, naik 13% dari waktu ini tahun lalu. “Sementara kondisi pasar tetap dinamis, pipa tetap kuat karena perusahaan terus mempersiapkan debut pasar publik,” kata Jeff Thomas, kepala petugas pendapatan Nasdaq dan kepala daftar global.

Kelas IPO tahun ini telah menghasilkan beberapa pemenang yang jelas. Firma Crypto Circle memberikan momen pelarian ketika sahamnya naik 168% dalam debut 5 Juni. Saham terus naik di aftermarket, dengan saham naik 677% dari harga penawaran $ 31. Coreweave, sebuah perusahaan infrastruktur AI, telah melonjak setelah debut kasar pada bulan Maret, dengan stok memperoleh 359%, sementara pengembang drone Airo naik 122% sejak itu daftar Pada 13 Juni. Beberapa perusahaan telah melihat kesuksesan yang lebih sederhana seperti broker online Ethoro yang telah memperoleh 14% dan Chime, Neobank terkenal, yang telah meningkat sebesar 9,2% sejak listing.

David Mort, mitra umum perusahaan ventura Propel Venture Partners, mengatakan keberhasilan IPO dari Chime, Circle dan Ethoro – masing -masing kelebihan permintaan – memberikan kepercayaan kepada papan. “Kami berharap lebih banyak CEO untuk mengangkat telepon setelah menonton daftar baru ini,” kata Mort.

IPO panas di bulan Juli?

Harapannya tinggi bahwa IPO akan melanjutkan pendakian cepat mereka selama paruh kedua tahun 2025. David Roos, mitra dengan perusahaan ventura inovasi Core Capital, memperingatkan bahwa masalah ekonomi makro seperti kemungkinan perang dengan Iran dan tarif dapat membalikkan pasar IPO tahun ini. Volatilitas pasar biasanya buruk bagi IPO karena sering membuat investor lebih ragu untuk berpartisipasi dalam masalah baru. (Pada 21 Juni, konflik yang sedang berlangsung di Timur Tengah meningkat ketika AS membom fasilitas nuklir Iran.)

Salah satu sumber volatilitas potensial adalah kejatuhan yang sedang berlangsung dari kebijakan tarif sweeping yang diumumkan oleh Presiden Donald Trump pada bulan April, yang memicu penurunan tajam di pasar saham AS. Ketidakstabilan pasar dan ketidakpastian ekonomi yang disebabkan oleh tarif memacu beberapa perusahaan, termasuk pemberi pinjaman khusus Klarna, platform tiket Stubhub dan berpadu untuk menempatkan kesepakatan mereka pada jeda. Lonceng akhirnya maju dengan IPO -nya, tetapi Klarna dan StubHub belum menjadwal ulang. Klarna dan StubHub menolak berkomentar.

Banyak tarif yang direncanakan oleh Trump telah jeda 90 hari, yang akan berakhir bulan depan. “Saya mengharapkan lebih banyak volatilitas di bulan Juli,” kata Roos.

“Masih ada kemungkinan bahwa tarif akan menggigit kembali dan menyebabkan pasar IPO melambat lagi,” kata Kennedy Renaissance.

Musim panas biasanya merupakan waktu yang lambat untuk IPO dengan banyak bankir yang akan berlibur. Itu tidak diharapkan berubah tahun ini. Jika pasar tetap stabil dan tidak ada masalah makro besar, perusahaan akan terus go public musim panas ini. Tetapi sebagian besar kesepakatan profil tinggi diharapkan menunggu musim gugur, yang biasanya merupakan waktu terkuat untuk masalah baru. Beberapa kesepakatan juga dapat mendorong ke tahun 2026.

Awal tahun ini, Renaissance Capital mengharapkan jendela IPO akan dibuka sepenuhnya pada bulan Juli, kata Kennedy. Sekarang perusahaan riset mengantisipasi aktivitas moderat, seperti dua hingga tiga kesepakatan seminggu, katanya. “Kami tidak akan sangat sibuk,” kata Kennedy.

Nama tenda yang bisa daftar musim gugur ini termasuk Klarna dan StubHub. Beberapa perusahaan yang telah mengajukan secara rahasia kepada SEC, tetapi belum membuat pengajuan peraturan mereka publik, termasuk Figma, perangkat lunak desain Unicorn; pertukaran crypto Gemini dan Bullish; dan Medline, Perusahaan Pasokan Medis yang didukung Blackstone. Lalu ada kandidat IPO abadi seperti stripe, plaid, revolut, databricks, perselisihan dan Kanvayang juga bisa terdaftar.

Di ambang melanggar

Masalah besar lainnya untuk tanaman IPO tahun ini adalah kinerja aftermarket. Selama hiruk -pikuk IPO tahun 2021, 397 perusahaan go publik menaikkan rekor $ 142,4 miliar. Sekitar 80% masih tetap di bawah harga IPO mereka. Kinerja yang buruk ini membantu mendorong investor menjauh dari masalah baru selama beberapa tahun. Satu perusahaan di bawah tekanan saat ini adalah Chime, yang naik 37% dalam debutnya tetapi telah jatuh dalam beberapa sesi perdagangan baru -baru ini. Jika lonceng untuk “break,” atau turun di bawah harga penawaran $ 27, ini bisa menunjukkan hilangnya sentimen investor dan berpotensi berdampak pada perusahaan serupa lainnya. Chime saat ini diperdagangkan pada perkiraan tujuh kali pendapatan, tetapi jika beberapa penurunan ini menjadi kurang dari lima kali, maka “Anda tidak akan melihat banyak fintech konsumen lain yang ingin go public,” kata Edwin Loredo, juga mitra di inovasi inti. Chime menolak berkomentar.

Ada juga masalah yang disebut penguncian yang harus dihadapi semua perusahaan publik baru-baru ini. Ketika bisnis go public, orang dalam, biasanya karyawan dan investor awal, sering dibatasi untuk menjual saham mereka untuk waktu tertentu, biasanya antara 90 hingga 180 hari. Orang dalam ini bebas untuk menjual setelah penguncian berakhir, biasanya menyebabkan saham turun atau menjadi lebih fluktuatif.

Banyak perusahaan yang terdaftar baru -baru ini, termasuk Circle, Chime dan Coreweave, telah berhasil berdagang di atas harga penawaran mereka tetapi masih harus dilihat jika mereka dapat mempertahankan ini ketika penguncian mereka berakhir. Coreweave memiliki 180 hari penjara Itu berakhir pada bulan September, sementara Chime’s dan Circle keduanya akhir pada bulan Desember. “Tes nyata (untuk) berpadu dan lingkaran adalah bagaimana saham -saham ini diperdagangkan setelah penguncian selesai. Jika saham di bawah harga IPO 200 hari dari sekarang, itu bukan pertanda baik. Jika mereka berdagang di atas harga IPO karena volume penjual naik, itu akan menjadi pertanda yang sangat positif,” kata Bernstein FTV.