Investor melarikan diri dari dana obligasi AS, tetapi perbendaharaan mungkin mendapatkan bantuan

Namun, untuk saat ini, investor telah keluar dari dana obligasi AS jangka panjang pada tingkat tercepat sejak hari-hari awal pandemi Covid-19, menurut untuk perhitungan dari Waktu Keuangan. Arus keluar bersih dari dana dengan utang pemerintah dan perusahaan berjumlah hampir $ 11 miliar pada kuartal kedua, itu Ft Ditemukan menggunakan data EPFR, kontras yang mencolok dari arus masuk rata -rata sekitar $ 20 miliar selama 12 kuartal terakhir.

Sementara dana semacam itu membentuk sebagian kecil dari pasar Treasury $ 28 triliun, eksodus menunjukkan investor menjadi semakin ragu tentang utang jangka panjang AS, kata Miguel Laranjeiro, direktur investasi untuk utang kota di Aberdeen Asset Management.

“Biasanya, itu karena kebijakan fiskal daripada kebijakan moneter, terutama di ujung yang lama,” katanya kepada Harta benda.

Tetap saja, dia optimis tentang apa yang diusulkan perubahan peraturan untuk pasar. Pakar berpenghasilan tetap lainnya, sementara itu, memperingatkan untuk tidak melihat terlalu jauh ke dalam data, yang dapat berubah-ubah berdasarkan waktu penebusan oleh berbagai investor institusional.

“Aliran dana jangka pendek memberi tahu kami sangat sedikit selain memvalidasi sentimen investor jangka pendek,” Bill Merz, kepala penelitian pasar modal di manajemen aset bank AS, mengatakan dalam sebuah pernyataan kepada Harta benda.

Hasil imbal hasil dari kekhawatiran defisit

Namun, tidak ada keraguan bahwa suasana hati di antara para pedagang berpenghasilan tetap telah berbatu. Hasil pada perbendaharaan 30 tahun, yang naik ketika harga pasar dari obligasi menurun, naik di atas 5,1% pada akhir Mei, mencapai level tertinggi sejak musim semi 2007.

Kekhawatiran tentang prospek fiskal Amerika telah menjadi bagian depan dan terpusat karena Partai Republik bekerja untuk meloloskan tagihan pajak dan pengeluaran pajak Presiden Donald Trump, yang diperkirakan kantor anggaran kongres non-partisan akan menambah $ 2,8 triliun untuk defisit federal selama dekade berikutnya.

Undang -undang yang tertunda membuktikan sedotan terakhir bagi Moody’s, yang pada bulan Mei menjadi yang terakhir dari tiga agen kredit utama untuk menurunkan peringkat AS dari anak tangga peminjam teratas. Goldman Sachs, sementara itu, sebagian memvalidasi klaim Gedung Putih bahwa pendapatan tarif yang lebih tinggi dan pertumbuhan ekonomi dari pemotongan pajak akan memangkas utang. Tetapi jalurnya tetap tidak berkelanjutan, para ekonom dari bank investasi mengatakan, ketika rasio utang terhadap PDB Amerika mendekati tinggi pasca-Perang Dunia II.

Namun, tingkat jangka panjang telah mengalami penurunan yang sangat lambat dan mantap bulan terakhir ini. Bacaan inflasi baru -baru ini telah datang dalam relatif keren, mungkin meyakinkan investor bahwa mereka tidak memerlukan banyak kompensasi untuk risiko lonjakan harga yang memakan pengembalian mereka.

Tapi hasil naik sedikit Jumat sore setelah departemen perdagangan dilaporkan Metrik inflasi pilihan Fed yang dicentang lebih tinggi bulan lalu karena kekhawatiran tetap tentang bagaimana tarif akan memicu pertumbuhan harga. Dan stok mendapat kejutan singkat saat Trump dikatakan Dia telah menangguhkan pembicaraan dagang dengan Kanada.

Volatilitas baru-baru ini adalah Joanne Bianco, ahli strategi investasi senior di Bondbloxx Investment Management, menasihati klien untuk menghindari utang pemerintah yang sudah lama berkencan, seperti perbendaharaan 20 dan 30 tahun, bersama-sama.

“Anda tidak melihat akhir yang lama-akhir yang sangat panjang-bekerja sebagai tempat yang aman yang mungkin dimilikinya di masa lalu,” katanya kepada Harta benda.

Pengembalian Bank

Saat ini, perusahaan asuransi dan dana pensiun, yang memiliki kewajiban untuk membayar investor dalam jangka waktu yang lama, adalah di antara beberapa “investor alami” dalam jenis sekuritas ini, kata Laranjeiro.

Namun, itu dapat berubah, setelah Federal Reserve pindah minggu ini untuk meningkatkan partisipasi bank di pasar Treasury dengan melonggarkan persyaratan modal untuk pemberi pinjaman besar. Para pemimpin industri seperti CEO JPMorgan Chase Jamie Dimon berpendapat pembatasan saat ini, dilembagakan untuk mencegah pengulangan krisis keuangan global, terlalu berat dan mencegah bank -bank menyediakan likuiditas selama masa stres pasar.

Perubahan seperti itu tidak akan tanpa preseden, karena The Fed juga membebaskan Treasuries dan Bank Cadangan dari perhitungan yang disebut rasio leverage tambahan-yang mengekang jumlah dana pinjaman yang dapat digunakan pemberi pinjaman untuk melakukan investasi-selama pandemi.

Laranjeiro berpikir itu adalah langkah bijaksana yang dapat membuat pinjaman pemerintah kurang bergantung pada investor asing, yang kepemilikan utang AS menurun sebagai bagian dari keseluruhan pasar.

Thomas Urano, co-chief Investment Officer di Sage Advisory, setuju bahwa meningkatkan permintaan domestik untuk utang AS dapat mengimbangi kekhawatiran tentang kemampuan pasar untuk menyerap peningkatan penerbitan dari Departemen Keuangan.

“Saya pikir itulah yang dipindahkan oleh pasar obligasi dan komunitas investor Harta benda.

Dan jika perubahan ini dapat membantu membuat pendapatan tetap membosankan lagi, investor mungkin akan merangkak kembali.