Dow Jones Industrial Average menetapkan rekor mengejutkan yang menunjukkan betapa cacatnya itu sebenarnya
Beberapa hari terakhir di pasar saham telah begitu liar – terjun pada hari Senin, poros tajam ke atas pada hari Selasa, kenaikan dengan banyak osilasi pada hari Rabu – bahwa rekor yang ditetapkan oleh Rata -rata industri Dow Jones Pada hari terakhir perdagangan minggu lalu sebagian besar telah diabaikan. Sangat disayangkan, karena ada banyak hal yang bisa dipelajari dari catatan tentang bagaimana pasar keuangan bekerja.
Saya mengacu pada rekor kerugian yang ditimbulkan pada Dow Kamis lalu dengan penurunan harga saham tiga digit dari UnitedHealth Group (NYSE: UNH), perusahaan perawatan kesehatan dan asuransi besar. (Kamis adalah hari terakhir perdagangan minggu lalu karena pasar ditutup untuk Jumat Agung.)
Penurunan harga itu – $ 130,93 per saham, sekitar penurunan 22% – biaya DJIA 805 poin.
Itu adalah penurunan Dow harian terbesar yang pernah disebabkan oleh satu stok, menurut Howard Silverblatt, analis indeks senior di S&P Dow Jones Indices. Djia turun 527 poin hari itu, dengan UnitedHealth bertanggung jawab atas seluruh kerugian. Seandainya UnitedHealth tetap tinggal bahkan, Dow akan mendekati 300 poin.
Bagaimana mungkin satu saham menimbulkan kerusakan pada Dow yang selalu populer, metrik pasar perintis yang dibuat pada tahun 1896 oleh wartawan keuangan Charles Dow dan Edward Jones?
Itu karena DJIA rata -rata berdasarkan harga saham dari 30 saham komponennya. Tidak seperti kebanyakan indeks pasar saham, yang satu ini tidak didasarkan pada nilai -nilai pasar komponennya. Jadi perubahan dolar dalam harga saham dari komponen Dow apa pun – baik itu UnitedHealth atau Apple, yang memiliki sekitar 15 kali lebih banyak saham yang beredar seperti UnitedHealth – memiliki dampak yang sama pada Dow sebagai perubahan dalam komponen lain.
Dow Divisor, metrik pasar yang digunakan untuk menghitung nilai DJIA, berarti bahwa setiap perubahan dolar dalam satu komponen Dow hari ini menggerakkan DJIA sekitar 6,15 poin.
Bahkan dengan penurunan besar minggu lalu, UnitedHealth masih merupakan stok dengan harga tertinggi kedua di Dowdi belakang hanya Goldman Sachs. Jadi DJIA masih rentan terhadap hari yang memuakkan bagi pemegang saham UnitedHealth. Atau, bagi para optimis, kenaikan UnitedHealth yang tajam dapat memicu kenaikan yang tajam.
Dow didasarkan pada harga saham karena ketika Dow dan Jones membuatnya kembali pada hari itu dan hanya memiliki 12 saham, satu -satunya metrik yang tersedia untuk mereka gunakan adalah harga saham. Nilai Pasar Perusahaan – yang digunakan untuk menghitung metrik modern seperti indeks 500 Standard & Poor, Nasdaq Composite, dan indeks FT Wilshire 5000 – tidak tersedia 129 tahun yang lalu.
Sehari sebelum terjun yang memuakkan UnitedHealth minggu lalu, bobot perusahaan di Dow adalah 9,1%, tetapi bobotnya di S&P hanya 1,2%, menurut Silverblatt. Pada akhir hari Kamis, bobotnya turun menjadi 7,3% dari Dow dan 0,9% dari S&P.
Jika Anda menghitung, Anda akan melihat bahwa jika Anda memiliki $ 10.000 dalam dana indeks Dow ketika pasar dibuka Kamis lalu, harga jatuh UnitedHealthcare akan dikenakan biaya sekitar $ 207. Sebaliknya, jika Anda memiliki $ 10.000 dalam dana indeks S&P 500, kerugian UnitedHealth Anda sekitar $ 27.
Itu adalah contoh mengapa sekitar $ 9 triliun diindeks ke S&P pada tahun 2023 (tanggal terbaru yang ada data yang tersedia), menurut indeks S&P Dow Jones, tetapi hanya sekitar $ 76 miliar yang diindeks ke DOW.
Harap ingat semua ini ketika orang secara keliru menyebut DJIA sebagai
“Pasar.” Tentu, Dow adalah metrik lama yang terhormat. Namun terlepas dari paparan besar -besaran yang diperoleh Dow setiap hari, itu bukan seluruh pasar saham.
Dalam hal ini, S&P 500 juga tidak diluncurkan pada tahun 1957 dan digunakan oleh banyak investor dan institusi sebagai tolok ukur kinerja. Tetapi seperti yang dapat kita lihat dari dampak pasar UnitedHealth yang tidak proporsional pada DJIA relatif terhadap dampak S&P -nya, S&P mengukur lebih banyak pasar daripada Dow. Yang membuatnya menjadi metrik yang jauh lebih berguna dan akurat. Dan itu, seperti yang mereka katakan, adalah intinya.
