Dana ekuitas swasta Capitol Meridian dimulai pada tahun 2021 untuk bertaruh pada pertahanan. Tiba -tiba sektor terpanas di sekitar

“Tidak ada yang ada di kantor. Dunia ditutup,” kata Palmer.

Duduk di sekitar meja ruang makan Palmer, ia dan Coburn akan berbicara dengan kemungkinan investor, karyawan, dan penasihat tentang rencana mereka untuk membangun perusahaan ekuitas swasta. Mereka belum memiliki nama, tetapi perusahaan akan berinvestasi di perusahaan dan produk yang melindungi AS dan personel militernya, baik pria maupun wanita. Untungnya, di luar ringan, jadi mereka menjaga jendela terbuka.

“Itu menakutkan, dan menakutkan, tetapi juga meremajakan,” kata Palmer Harta benda.

Butuh sekitar satu tahun tetapi perusahaan yang pada akhirnya akan menyebut dirinya Mitra Capitol Meridian memang mendapatkan kantor. Pada bulan Maret 2022, perusahaan PE membuka pintunya di K Street di pusat kota Washington DC Capitol Meridian sekarang memiliki 14 karyawan. Sekitar 10 dari mereka, termasuk Palmer dan Coburn, yang sebelumnya bekerja di Carlyle Group selama beberapa titik dalam karier mereka.

Capitol Meridian adalah bagian dari jenis perusahaan PE yang fokus sektor tertentuMengembangkan keahlian dan jaringan yang mendalam untuk memahami tantangan dan peluang unik yang dihadapi industri ini. Spesialis sektor sering memiliki keunggulan atas perusahaan generalis. Capitol menargetkan pertahanan dan layanan pemerintah. Perusahaan berinvestasi di perusahaan yang menyediakan perangkat keras, perangkat lunak, dan layanan untuk keamanan nasional, serta pasar kedirgantaraan. Waktunya tidak bisa lebih baik. Perusahaan Aerospace dan Pertahanan Publik telah mengungguli pasar yang luas selama tiga tahun terakhir dan memasuki kuartal pertama, menurut data dari Bank Investasi Greenwich Capital Group. Pemasok Aerospace membukukan pengembalian kinerja tiga tahun sebesar 108,7% pada 31 Maret, sementara pemasok pertahanan naik 32,8%. Ini dibandingkan dengan S&P 500 yang naik 23,9% untuk periode yang sama dan NASDAQ yang meningkat 22,4%.

Pergeseran sentimen, sebagian besar karena masalah geopolitik seperti invasi Rusia ke Ukraina pada tahun 2022 dan yang baru -baru ini AS menyerang Di situs nuklir Iran, bermanfaat bagi perusahaan pertahanan dan investor mereka. Perusahaan PE yang jauh lebih besar seperti Veritas Capital, yang menargetkan kedirgantaraan dan pertahanan dan keamanan nasional sebagai salah satu sektornya, sangat sukses. Veritas dikumpulkan Lebih dari $ 13 miliar untuk dana kesembilan awal tahun ini. “Lebih banyak investor tertarik pada pertahanan hari ini daripada dalam ingatan saya,” kata Palmer.

Capitol Meridian, bagaimanapun, tidak berinvestasi dalam produk, seperti pistol, yang bisa berakhir di sekolah menengah. “Itu bukan tempat kami fokus,” kata Palmer.

Sebaliknya, Capitol Meridian bertaruh pada bisnis yang “mendukung bangsa dan warfighters, atau prajurit dan wanita AS,” kata Palmer. Meskipun dia belum pernah berada di militer, ayahnya adalah seorang cadangan di Vietnam sementara kakeknya bertugas dalam Perang Dunia II.

Pada tahun 2024, Capitol Meridian mengabaikan pasar penggalangan dana yang sulit mengangkat $ 900 juta untuk kumpulan pertamanya ditambah $ 300 juta dalam investasi bersama. Palmer dan Coburn adalah investor terbesar ketiga dari kelompok ini. Capitol Meridian sejauh ini memiliki taruhan di enam perusahaan portofolio bersama dengan 20 penawaran tambahan. Itu belum meraih jalan keluar, kata Palmer. Perusahaan masih masih awal dalam siklus hidupnya dengan investasi tertua yang berusia tiga tahun, katanya.

Pertahanan biasanya bukan sektor yang menguntungkan bagi pendatang baru atau investor generalis, karena pergeseran prioritas dalam pengeluaran pemerintah, kata Matt Autrey, mitra di Adams Street Partners, seorang investor dana pertama Capitol Meridian. “Adam dan tim Capitol Meridian telah dapat berhasil berinvestasi di sektor pertahanan karena keahlian dan jaringan khusus yang mereka miliki di ruang angkasa,” kata Autrey dalam email.

Dipekerjakan saat sarapan

Palmer memiliki sejarah panjang, lebih dari 25 tahun, dalam investasi pertahanan dan kedirgantaraan. Pada pertengahan 1990-an, ia adalah seorang analis keuangan Lehman Brothers yang mengerjakan beberapa kesepakatan untuk Carlyle, yang pada saat itu merupakan perusahaan ekuitas swasta Washington DC yang dikenal karena koneksi politiknya. (George W. Bush duduk di dewan salah satu perusahaan portofolionya).

Bill Conway, salah satu pendiri Carlyle, merekrut Palmer untuk bergabung dengan perusahaan saat rapat sarapan. Dia menerima surat penawaran satu paragraf beberapa hari kemudian. Palmer baru berusia 22 tahun. “Itu adalah dunia yang berbeda saat itu,” katanya.

Kesepakatan PE pertama Palmer di Carlyle adalah perusahaan $ 750 juta perolehan dari United Defense Industries, pembuat kendaraan tempur, senjata angkatan laut, dan peluncur rudal, pada tahun 1997. Carlyle mengambil United Defense Public pada tahun 2001 dan sepenuhnya keluar pada tahun 2004, menghasilkan lebih dari $ 1 miliar dalam laba. United Defense secara luas dianggap sebagai salah satu investasi awal terbaik dan paling menonjol Carlyle. Kesepakatan itu juga mengkristal ambisi Palmer. Dia menemukan bahwa berinvestasi dalam bisnis yang “mendukung bangsa dan prajurit dan wanita AS” sangat bermanfaat.

Kemenangan lainnya termasuk akuisisi Carlyle dari perusahaan perbaikan kapal angkatan laut Titan Acquisition pada tahun 2019, yang dijual empat tahun kemudian, untuk pengembalian hampir empat kali lipat dari modal yang diinvestasikan. Pada tahun 2000, Carlyle mengambil pesawat Vought, dan menjualnya satu dekade kemudian, mendapatkan pengembalian lima kali lipat. Pembuatan Deal Palmer sangat penting sehingga pada tahun 2010 ia ditampilkan di Harta benda‘S “40 di bawah 40,Di mana orang dalam memperkirakan suatu hari dia mungkin memimpin Carlyle. Tahun berikutnya, Palmer adalah bernama Co-head tim Aerospace and Defense sektor global Carlyle.

PE atau Alternative Asset Manager?

Terlepas dari prestasi Palmer, hal -hal di Carlyle berubah. Pada 1990-an, Carlyle adalah perusahaan pasar menengah yang diakui atas kesepakatan pertahanannya. Carlyle, seperti banyak perusahaan perintis, tumbuh dengan setiap keberhasilan. Itu pergi publik pada 2012, menaikkannya dana terbesar yang pernah ada ($ 18,5 miliar) pada tahun 2018, dan mulai berinvestasi di sektor -sektor di luar ekuitas swasta. Itu juga mulai menyebut dirinya “manajer aset alternatif.”

Carlyle, pada tahun 2000 -an, mulai fokus pada lebih dari pertahanan, berinvestasi di konsumen, perawatan kesehatan, industri dan teknologi. Palmer dan Coburn, yang dinobatkan sebagai Wakil CIO untuk aset sungguhan pada tahun 2018, tidak peduli dengan gaya investasi “perburuan gajah” Carlyle di mana ia mencari lebih sedikit, kesepakatan yang lebih besar.

Pada awal 2021, Palmer dan Coburn mengetahui Carlyle tidak akan mengumpulkan dana pasar menengah lainnya dan memilih untuk pergi. Mereka memutuskan untuk meluncurkan perusahaan baru yang lebih kecil-bukan klon Carlyle-yang akan mengembalikan mereka ke akar pasar menengah mereka. Palmer mendefinisikan pasar menengah sebagai penawaran di bawah $ 1 miliar. “Peluang untuk pengembalian terbaik di sektor ini, pertahanan dan keamanan nasional, berada di pasar tengah,” kata Palmer.

Sementara ketegangan geopolitik tetap tinggi, Capitol Meridian diperkirakan akan segera kembali ke pasar penggalangan dana untuk kumpulan keduanya. Sekitar 60% dari dana pertama diinvestasikan. (Perusahaan PE umumnya mulai pemasaran ketika dana sekitar 70% diinvestasikan.)

Penggalangan dana masih sulit. Beberapa perusahaan PE besar telah berjuang untuk mengumpulkan dana. Carlyle tertutup Flagship kedelapannya di $ 14,8 miliar pada tahun 2023, secara signifikan di bawah target $ 22 miliar, menurut Pembelian. TPG mencari $ 13 miliar untuk unggulan terbarunya, di bawah apa yang dicari untuk dana sebelumnya, Wall Street Journal dilaporkan pada bulan Mei. Blackstone diperkirakan akan mengakhiri unggulan terbarunya pada pertengahan 20123 tetapi tidak menutup kolam sampai awal tahun ini dengan sedikit lebih dari $ 21 miliar, jauh di bawah awalnya Target $ 30 miliar.

Capitol Meridian diantisipasi untuk mencari lebih dari $ 1 miliar untuk kolam renang berikutnya, seseorang yang akrab dengan situasi tersebut mengatakan. Palmer menolak berkomentar.

Palmer masih memiliki meja ruang makan, di mana Capitol Meridian dimulai beberapa tahun yang lalu, terlepas di kantor perusahaan. Tujuannya untuk Capitol tetap sederhana. “Kami ingin menjadi kemitraan PE kecil terbaik yang membantu kami prajurit,” katanya.