Nurphoto | Nurphoto | Gambar getty
Dolar telah meluncur dan efek riak pada mata uang lain telah membawa campuran bantuan dan sakit kepala ke bank sentral di seluruh dunia.
Ketidakpastian tentang pembuatan kebijakan AS telah menyebabkan penerbangan keluar dari dolar AS dan Treasurys dalam beberapa minggu terakhir, dengan indeks dolar melemahkan lebih dari 9% sejauh ini tahun ini. Pengamat pasar melihat penurunan lebih lanjut.
Menurut Survei Manajer Dana Global Bank of America, bersih 61% dari peserta mengantisipasi penurunan nilai dolar selama 12 bulan ke depan – pandangan paling pesimis dari investor besar dalam hampir 20 tahun.
Itu Keluaran dari aset AS mungkin mencerminkan krisis kepercayaan yang lebih luas, dengan limpahan potensial seperti inflasi impor yang lebih tinggi saat dolar melemah.
Sebagian besar bank sentral akan senang melihat penurunan 10% -20% dalam dolar AS.
Tombol Adam
Analis Kepala Mata Uang ForexLive
Penurunan greenback telah menyebabkan mata uang lain menghargai terhadapnya, terutama tempat -tempat aman seperti yen Jepang, franc Swiss serta euro.
Sejak awal tahun, Yen Jepang telah memperkuat lebih dari 10% terhadap greenback, sementara Franc Swiss dan Euro telah menghargai sekitar 11%, menurut data LSEG.
Selain dari tempat yang aman, mata uang lain yang telah memperkuat dolar tahun ini termasuk peso Meksiko, naik 5,5% terhadap dolar, dan dolar Kanada yang telah menghargai lebih dari 4%. Zloty Polandia telah memperkuat lebih dari 9% sementara dan Rubel Rusia telah menghargai lebih dari 22% terhadap greenback.
Namun, beberapa mata uang pasar berkembang telah terdepresiasi meskipun kelemahan di greenback.
Rupiah Dong dan Indonesia Vietnam melemah menjadi rekor terendah per dolar AS awal bulan ini. Lira Turki juga mencapai titik terendah sepanjang masa minggu lalu. Yuan China mencapai rekor terendah terhadap dolar hampir dua minggu yang lalu tetapi sejak itu menguat.
Ruang bernapas untuk memotong tarif?
Kecuali beberapa pengecualian seperti Swiss National Bank, melemahnya dolar AS sangat melegakan bagi pemerintah dan bank sentral di seluruh dunia, kata para analis kepada CNBC.
“Sebagian besar bank sentral akan senang melihat penurunan 10% -20% dalam dolar AS,” kata Adam Button, kepala analis mata uang di ForexLive. Dia menambahkan bahwa kekuatan dolar telah menjadi masalah yang terus -menerus selama bertahun -tahun dan menimbulkan kesulitan bagi negara -negara dengan pasak dolar yang keras dan lunak.
Dengan banyak negara pasar negara berkembang yang memiliki utang besar berdenominasi dolar, dolar yang lebih lemah menurunkan beban utang nyata. Selain itu, greenback yang lebih lembut dan mata uang lokal yang lebih kuat cenderung membuat impor relatif lebih murah, menurunkan inflasi dan karenanya memungkinkan bank sentral ruang untuk memotong tarif untuk meningkatkan pertumbuhan.
Penjualan dolar AS baru-baru ini menawarkan lebih banyak “ruang bernafas” untuk bank sentral untuk memotong tarif, kata Button.
Indeks dolar dalam setahun terakhir
Sementara mata uang lokal yang lebih kuat dapat membantu menjinakkan inflasi melalui impor yang lebih murah, ini memperumit daya saing ekspor terutama di bawah tarif AS yang diperbarui di mana Asia diekspos sebagai produsen barang terbesar di dunia, kata Thomas Rupf, co-head VP Bank untuk Singapura dan kepala investasi Asia.
Devaluasi mata uang cenderung lebih merupakan pertimbangan aktif di seluruh pasar negara berkembang, khususnya di Asia, kata Nick Rees, kepala penelitian makro di Monex Europe.
Namun, pasar negara berkembang dan bank sentral Asia ini perlu menginjak garis yang bagus, untuk menghindari penerbangan modal dan risiko lainnya.
“Pasar negara berkembang menghadapi inflasi tinggi, utang, dan risiko penerbangan modal, membuat devaluasi berbahaya,” kata Wael Makarem, ahli strategi pasar keuangan yang dipimpin di Exness.
Selain itu, devaluasi dapat dilihat oleh administrasi AS sebagai tindakan perdagangan yang dapat menarik pembalasan, tambahnya.
Ekonomi pasar negara berkembang mungkin enggan untuk memotong suku bunga karena dapat mempengaruhi beban utang rumah tangga dan perusahaan domestik yang telah meminjam dalam dolar AS, kata direktur ekonomi Fitch Ratings, Alex Muscatelli. Mata uang domestik yang lebih lemah juga dapat menyebabkan arus keluar modal sebagai respons terhadap perbedaan bunga yang lebih rendah dengan AS, tambahnya.
Misalnya, Muscatelli tidak melihat tingkat pemotongan bank sentral Indonesia terlalu banyak mengingat volatilitas mata uang baru -baru ini, tetapi mengutip bahwa Korea dan India mungkin memiliki ruang untuk tarif pemotongan.
Untuk saat ini, tampaknya tindakan yang disukai adalah menghindari perang mata uang yang hanya akan menambah ketidakstabilan pada ekonomi lokal dan global.
Brendan McKenna
Wells Fargo
Bank Sentral Eropa mengambil kesempatan yang ditawarkan oleh penurunan inflasi untuk memotong tarif dengan 25 basis poin lain pada pertemuan April. ECB pada hari Kamis mengatakan bahwa “sebagian besar langkah-langkah inflasi yang mendasarinya menunjukkan bahwa inflasi akan menetap di sekitar target jangka menengah dewan yang memerintah atas dasar yang berkelanjutan.”
Contoh lain adalah Swiss National Bank, yang telah bergulat dengan franc yang kuat selama 15 tahun terakhir, tombol diamati. Ekspor barang dan jasa membuat lebih dari 75% dari PDB Swiss Dan franc yang kuat membuat barang Swiss lebih mahal di luar negeri.
“Jika modal terus mengalir, mereka mungkin harus mengambil tindakan drastis untuk mendevaluasi,” katanya. Investor membanjiri franc selama masa ketidakpastian, seperti dalam beberapa minggu terakhir, memperkuat franc.
Bank sentral menghindari devaluasi – untuk saat ini
Mendevaluasi mata uang menimbulkan risiko pertumbuhan harga dan otoritas moneter akan waspada terhadap inflasi yang tetap di atas target mereka.
Risiko inflasi yang lebih tinggi yang timbul dari depresiasi mata uang serta tarif – karena negara -negara merespons pungutan AS – cenderung membuat bank sentral enggan mengejar jalur devaluasi sukarela, kata ekonom internasional Wells Fargo dan ahli strategi FX, Brendan McKenna.
Selain itu, sementara sebagian besar bank sentral asing secara teoritis memiliki bandwidth untuk melemahkan mata uang mereka sendiri, kemungkinan masih rendah di lingkungan saat ini, penambahan ahli strategi.
Apakah suatu negara dapat mendevaluasi mata uangnya dipengaruhi oleh beberapa faktor: ukuran cadangan FX, paparan utang asing, saldo perdagangan, dan sensitivitas terhadap inflasi yang diimpor.
Performa Swiss Franc dalam setahun terakhir
“Negara-negara yang berorientasi ekspor dengan cadangan yang cukup dan ketergantungan yang lebih rendah pada utang asing akan memiliki lebih banyak ruang untuk mendevaluasi-tetapi bahkan mereka cenderung melangkah hati-hati,” kata McKenna.
Arah negosiasi perdagangan yang lebih luas akan menjadi kunci bagaimana negara memilih untuk bertindak. Selain dari Cina, beberapa negara telah menunjukkan kemauan untuk terlibat dalam negosiasi perdagangan, dan jika pembicaraan ini mengarah pada tarif yang lebih rendah, maka bank sentral tidak akan cenderung mengejar mata uang yang lebih lemah, tambahnya.
Dalam iklim geopolitik saat ini, devaluasi juga dapat mengundang pembalasan dan risiko tuduhan manipulasi mata uang, kata RUPF VP Bank.
Meskipun masih ada kemungkinan bahwa ketegangan perdagangan dapat menyebabkan hasil yang lebih proteksionis, yang akan mendorong bank sentral menuju mendevaluasi mata uang mereka.
“Tetapi untuk saat ini, tampaknya tindakan yang disukai adalah menghindari perang mata uang yang hanya akan menambah ketidakstabilan pada ekonomi lokal dan global,” kata McKenna.
