Pejalan kaki berjalan melewati holding unibanco cabang bank di Sao Paulo, Brasil.
Patricia Monteiro/Bloomberg | Bloomberg | Gambar getty
Investor telah menumpuk ke dalam obligasi pasar negara berkembang sebagai reputasi lama Treasurys sebagai tempat yang aman melakukan pemukulan menyusul tarif “timbal balik” Presiden AS Donald Trump.
Hasil obligasi mata uang lokal pasar berkembang sebesar 13 basis poin antara 2 April – ketika Trump mengumumkan tarif – dan 25 April, menurut data terbaru yang disediakan oleh JPMorgan. Sebaliknya, hasil tolok ukur 10 tahun Treasury naik naik lebih dari 7 basis poin selama periode yang sama.
“Kami melihat bahwa pickup ke aset pendapatan tetap pasar negara berkembang,” kata Manajer Portofolio Global Investment Management Global Carol Lye, menambahkan bahwa bahwa Meksiko, Brasil, dan Afrika Selatan adalah beberapa negara yang dapat melihat lebih banyak permintaan untuk obligasi mereka.
Karena obligasi ini dihargai dalam mata uang domestik, pembelian investor luar negeri juga meningkatkan permintaan untuk mata uang lokal.
“Hasil sebenarnya masih sangat tinggi. Sehingga premi membayar kita untuk berada di sana (pasar negara berkembang), dan mata uang juga mendapat manfaat dari pergeseran dari cerita dolar,” kata Lye.
Ini adalah upaya investor untuk melakukan diversifikasi jauh dari pasar AS, terutama investor lokal.
Mark Mobius
Mobius EMerging Opportunity Fund
“Ini adalah upaya investor untuk melakukan diversifikasi jauh dari pasar AS, terutama investor lokal,” kata Mark Mobius, ketua Mobius Emerging Opportunity Fund, menambahkan bahwa investor domestik dari pasar negara berkembang kemungkinan berada di antara mereka yang berputar dari Treasurys AS ke dalam aset pendapatan tetap ini karena paparan mereka terhadap mata uang lokal.
Penjualan Treasurys AS juga mengalami terburu-buru menuju aset safe-haven alternatif seperti obligasi euro dan obligasi pemerintah Jepang, tetapi mengingat mereka adalah pasar yang dikembangkan bahwa rotasi bukan kejadian yang tidak biasa, kata para ahli.
‘Lensa Baru’ Melihat Aset Pasar Berkembang
Apa yang terkejut investor tentang pasar negara berkembang adalah narasi umum dan harapan bahwa mereka “tidak akan bertahan” dengan resesi AS yang akan datang, kata Lye Brandywine.
“Saya pikir banyak orang terbukti salah, karena mereka (bertahan),” katanya, seraya menambahkan bahwa ada cukup buffer fiskal dan ruang moneter dengan beberapa negara ini untuk mengimbangi masalah pertumbuhan.
Pengamat pasar lainnya mencatat bahwa pendapatan tetap mata uang lokal pasar negara berkembang cenderung lebih baik daripada rekan lain ketika greenback berada di bawah tekanan.
“Dalam lingkungan pasar dengan dolar AS yang lebih lemah, harga komoditas yang lebih rendah, dan bantuan tarif global, pendapatan tetap mata uang lokal EM akan cenderung mengungguli sebagian besar aset pendapatan tetap lainnya,” kata Tadas Gedminas, wakil presiden tim riset strategi pasar global yang muncul di bank investasi.
US 10 tahun Treasurys dari tahun-ke-tanggal
Investor, terutama yang ada di AS, mulai melihat pasar negara berkembang melalui “lensa yang sama sekali baru,” kata Paul Benson, kepala pendapatan tetap sistematis di Insight Investment.
Di masa lalu, ketika investor AS mencoba berinvestasi di luar negeri seperti di obligasi pasar negara berkembang, mereka sering kehilangan uang begitu dolar diperkuat, kata Benson. Dolar yang kuat mengecilkan keuntungan dari investasi yang dibuat dalam mata uang lain.
“Tapi Sturm und Drang tahun 2025 akhirnya membalikkan meja,” katanya, menambahkan bahwa kinerja relatif yang kurang berisiko AS dan bahkan tempat -tempat aman yang khas seperti Greenback dan Treasurys telah membangkitkan minat investor domestik tentang peluang yang mungkin mereka lewatkan di luar negeri.
Direktur pendapatan tetap Aberdeen Investments Viktor Szabó, mengatakan bahwa sementara ia menyukai obligasi mata uang lokal pasar negara berkembang, masih “hari -hari awal” untuk menentukan dengan tepat di mana investor global memutar posisi obligasi mereka. Aberdeen juga mencatat bahwa alih-alih menarik diri dari utang berdaulat AS secara langsung, beberapa investor telah berputar dari obligasi yang sudah lama berkencan ke yang berdurasi pendek seperti Treasurys 2 tahun.
Hasil Treasury 2 tahun AS jatuh pada hari-hari setelah tarif Trump 2 April sementara hasil Treasury 30 tahun melihat lonjakan lebih dari 30 basis poin dalam waktu seminggu. Hasil benchmark 10 tahun juga naik 30 basis poin.
“Kami telah hidup di dunia di mana Treasurys AS adalah aset aman terbaik untuk waktu yang sangat lama, jika gagasan ini berubah, banyak investor harus sepenuhnya memikirkan kembali alokasi aset mereka,” kata Benson.
