Dolar AS menderita awal terburuk hingga tahun 1973

Buka kunci pencernaan editor secara gratis

Roula Khalaf, editor FT, memilih cerita favoritnya di buletin mingguan ini.

Dolar AS dipimpin untuk paruh pertama terburuk tahun ini sejak 1973, karena kebijakan perdagangan dan ekonomi Donald Trump mendorong investor global untuk memikirkan kembali eksposur mereka terhadap mata uang dominan dunia.

Indeks dolar, yang mengukur kekuatan mata uang terhadap sekeranjang enam lainnya termasuk pound, euro dan yen, telah merosot lebih dari 10 persen sejauh ini pada tahun 2025, awal terburuk untuk tahun sejak akhir sistem Bretton Woods yang didukung emas.

“Dolar telah menjadi anak laki -laki yang mencambuk kebijakan Trump 2.0 yang tidak menentu,” kata Francesco Pesole, ahli strategi FX di ING.

Perang tarif stop-start presiden, kebutuhan pinjaman AS yang luas dan kekhawatiran tentang kemerdekaan Federal Reserve telah merusak daya tarik dolar sebagai tempat yang aman bagi para investor, tambahnya.

Mata uang itu turun 0,5 persen pada hari Senin ketika Senat AS bersiap untuk mulai memberikan suara atas amandemen tagihan pajak “besar, indah” Trump.

Undang -undang tengara diperkirakan akan menambah $ 3,2tn ke tumpukan utang AS selama dekade mendatang dan telah memicu kekhawatiran atas keberlanjutan pinjaman Washington, memicu eksodus dari pasar Departemen Keuangan AS.

Penurunan tajam dolar menempatkannya di jalur untuk paruh pertama terburuk tahun ini sejak kerugian 15 persen pada tahun 1973 dan kelemahan yang ditampilkan selama periode enam bulan sejak 2009.

Penurunan mata uang telah mengacaukan prediksi luas pada awal tahun bahwa perang dagang Trump akan melakukan kerusakan yang lebih besar pada ekonomi di luar AS sambil memicu inflasi Amerika, memperkuat mata uang terhadap para pesaingnya.

Sebaliknya, Euro, yang diprediksi oleh beberapa bank Wall Street akan dibagi dengan dolar tahun ini, telah meningkat 13 persen menjadi di atas $ 1,17 karena investor telah fokus pada risiko pertumbuhan dalam ekonomi terbesar dunia – sementara permintaan telah meningkat untuk aset yang aman di tempat lain, seperti obligasi Jerman.

“Anda memiliki kejutan dalam hal hari pembebasan, dalam hal kerangka kerja kebijakan AS,” kata Andrew Balls, chief investment officer untuk pendapatan tetap global di kelompok obligasi Pimco, merujuk pada pengumuman “tarif timbal balik” Trump pada bulan April.

Tidak ada ancaman signifikan terhadap status dolar sebagai mata uang cadangan de facto dunia, kata bola. Tetapi itu “tidak berarti bahwa Anda tidak dapat memiliki pelemahan yang signifikan dalam dolar AS”, tambahnya, menyoroti pergeseran di antara investor global untuk melakukan lindung nilai lebih banyak paparan dolar mereka, aktivitas yang dengan sendirinya mendorong greenback lebih rendah.

Juga mendorong dolar lebih rendah tahun ini telah meningkatnya ekspektasi bahwa Fed akan memangkas tingkat lebih agresif untuk mendukung ekonomi AS-didesak oleh Trump-dengan setidaknya lima pemotongan seperempat poin yang diharapkan pada akhir tahun depan, menurut level yang tersirat oleh kontrak berjangka.

Taruhan pada tingkat yang lebih rendah telah membantu kami saham untuk menghilangkan masalah perang perdagangan dan konflik di Timur Tengah untuk mencapai rekor tertinggi. Tetapi dolar yang lebih lemah berarti S&P 500 terus tertinggal jauh di belakang saingan di Eropa ketika pengembalian diukur dalam mata uang yang sama.

Investor besar dari dana pensiun hingga manajer cadangan bank sentral telah menyatakan keinginan mereka untuk mengurangi eksposur mereka terhadap aset dolar dan AS, dan mempertanyakan apakah mata uang itu masih menyediakan surga dari ayunan pasar.

“Investor asing membutuhkan lindung nilai FX yang lebih besar untuk aset berdenominasi dolar, dan itu telah menjadi faktor lain yang mencegah dolar mengikuti rebound ekuitas AS,” kata Pesole Ing.

Gold juga telah mencapai rekor tertinggi tahun ini pada pembelian berkelanjutan oleh bank sentral dan investor lain khawatir tentang devaluasi aset dolar mereka.

Kemerosotan dolar telah membawanya ke level terlemah terhadap mata uang saingan dalam lebih dari tiga tahun. Mengingat kecepatan penurunan, dan popularitas taruhan dolar bearish, beberapa analis mengharapkan mata uang untuk stabil.

“Dolar yang lebih lemah telah menjadi perdagangan yang ramai dan saya menduga laju penurunan akan melambat,” kata Guy Miller, kepala strategi pasar di kelompok asuransi Zurich.