Terlepas dari kekacauan global, inflasi untuk tetap di bawah target 4%: anggota MPC

New Delhi: Situasi geopolitik yang memburuk sejak pertemuan Komite Kebijakan Moneter (MPC) awal bulan ini telah meningkatkan risiko terbalik bagi lintasan inflasi India, karena kenaikan harga minyak dan pupuk, kata Ram Singh, seorang anggota di panel.

Namun, terlepas dari risiko terbalik, ia mengharapkan inflasi berbasis indeks harga konsumen (CPI) untuk tetap di bawah target 4%.

“Ini (situasi geopolitik) dapat memberi tekanan pada INR, menambah risiko inflasi impor. Untuk mengatasi perkembangan yang tidak terduga di bagian depan eksternal, kami menyesuaikan sikap kami dengan netral. Selain itu, cadangan devisa kami (sekitar $ 700 miliar) memberikan bantalan yang signifikan,” kata Singh kepada ET.
Pergi dengan perkiraan Bank Dunia dan indeks komoditas S&P, harga komoditas global diperkirakan akan tetap stabil, kecuali untuk emas dan minyak, katanya.

“Inflasi makanan juga cenderung mengikuti lintasan ke bawah. Semua dipertimbangkan, saya berharap inflasi CPI tetap di bawah tingkat target 4%,” kata Singh, yang merupakan direktur Sekolah Ekonomi Delhi.

Inflasi ritel India mencapai level terendah 75 bulan 2,8% pada bulan Mei, diundara oleh penurunan harga pangan yang tajam. Singh mengatakan Reserve Bank of India memiliki berbagai moneter, likuiditas, peraturan dan alat pasar forex yang akan memelihara pekatan petak-pondasi pada pemasangan pondasi. Gubernur Sanjay Malhotra yang berkepala enam MPC mengurangi tingkat pinjaman sebesar 50 basis poin (BPS), dengan total pengurangan menjadi 100 bps pada tahun 2025 sejauh ini. Ini juga mengubah sikap kebijakan menjadi netral dari akomodatif.

Basis poin adalah seperseratus poin persentase.

Singh mengatakan dia tidak percaya kebijakan moneter telah bergerak terlalu cepat selama enam bulan terakhir, pada saat meningkatkan ketidakpastian global. “Ada kebutuhan untuk pemotongan besar. Permintaan untuk perumahan ukuran menengah dan konsumsi perkotaan tetap tenang. Investasi swasta juga tetap hangat, meskipun Capex masif yang dilakukan oleh pusat. Capex ke surplus bersih dari rasio operasi tetap di bawah tingkat pra-covid.

Singh telah mendukung pemotongan tarif, sesuai menit MPC yang dirilis Jumat lalu.

Dia juga menunjukkan bahwa mengingat perkiraan inflasi headline sebesar 3,7%untuk 2025-26, pada tingkat kebijakan saat ini (6%), tingkat repo nyata ternyata 2,3%, secara signifikan lebih tinggi dari apa yang akan memenuhi syarat sebagai tingkat yang mendukung pertumbuhan.

Karena efek COVID-19, rata-rata R* (R-STAR atau tingkat bunga riil netral) yang diperkirakan untuk India telah meningkat menjadi 1,65% untuk kuartal keempat 2023-24 dari 1,2% untuk kuartal ketiga 2021-22, katanya.

“Sekarang faktor-faktor spesifik Covid-peningkatan utang publik dan permintaan terpendam-ada di belakang kita, laju netral kemungkinan menuju ke tingkat pra-covid. Ini memberi kita ruang lingkup untuk pemotongan tingkat 75 bps dalam siklus ini,” Singh beralasan.

“Faktoring dalam ketidakpastian ekonomi dan geopolitik global, pemotongan tingkat 50-basis-poin dalam siklus ini masuk akal dan sangat diinginkan,” katanya, menambahkan bahwa ruang terbatas untuk pemotongan laju tidak berarti bahwa tidak ada lagi pemotongan laju yang dimungkinkan dalam siklus ini.

Lebih lanjut Singh mengatakan, “Setelah mengurangi tingkat repo sebesar 100 bps, kita harus dengan hati -hati menilai situasi ekonomi makro untuk pemotongan tambahan sebelum melanjutkan dengan pemotongan lebih lanjut, mengingat peningkatan risiko yang muncul di sektor eksternal.”

Pada lonjakan imbal hasil obligasi setelah keputusan MPC, ia mengatakan bagian dari imbal hasil obligasi yang meningkat selama 10 tahun dan obligasi treasury yang lebih lama sebagian mencerminkan prospek kuat untuk pertumbuhan PDB (produk domestik bruto) di masa depan.

“Penghapusan keseluruhan kurva hasil juga merupakan cerminan dari reaksi berlebihan pasar obligasi terhadap perubahan sikap,” katanya, menambahkan bahwa pasar obligasi akan lebih suka situasi di mana ia dapat mengharapkan lebih banyak pemotongan suku bunga. Kursus alternatif akan menjadi penurunan suku bunga yang terhuyung -huyung, tetapi mengingat tingkat pertumbuhan kredit yang tenang dan capex swasta, itu akan semakin menunda materialisasi permintaan dan keputusan investasi untuk mengantisipasi pemotongan di masa depan.

“Sebaliknya, pemotongan 50-bps yang dipuat di depan dalam tingkat kebijakan cenderung membantu mencapai tujuan kembar dari permintaan dan pertumbuhan pendukung dengan mengurangi biaya dana untuk peminjam,” katanya, menunjukkan bahwa karena keputusan MPC telah ada beberapa (sekitar $ 5 miliar) arus keluar dari investor institusi asing dari pasar obligasi, menghasilkan hardening hasil panen.

“Keputusan pemotongan tarif kami sepenuhnya dibenarkan, datang di belakang fundamental yang kuat dan pandangan yang stabil di bidang domestik, termasuk kehati -hatian fiskal dan perkiraan inflasi jinak,” kata Singh.