Dari mana asal surplus RBI? | Dijelaskan

Ceritanya sejauh ini: Mengakhiri banyak spekulasi, Dewan Pusat Cadangan Bank India pada hari Jumat (23 Mei 2025) mengumumkan bahwa mereka telah memutuskan untuk mentransfer ₹ 2,69 lakh crore ke pemerintah pusat sebagai surplus untuk tahun 2024-25. Ini adalah rekor transfer tinggi, 27% lebih tinggi dari ₹ 2,11 lakh crore yang ditransfer tahun sebelumnya, yang merupakan rekor pada saat itu.

Untuk apa pemerintah menganggarkan?

Crore ₹ 2,69 lakh ini juga lebih tinggi dari apa yang dianggarkan oleh pemerintah sendiri – ₹ 2,56 lakh crore – sebagai dividen atau surplus dari RBI, dan bank sektor publik dan perusahaan asuransi. Dengan bagian RBI itu sendiri melebihi jumlah ini, ini berarti koleksi total pemerintah dari kategori ini cenderung jauh lebih dari apa yang dianggarkan.

Namun, hal -hal tidak selalu begitu mudah bagi pemerintah ketika datang ke surplus RBI. Ada argumen kuat di kedua belah pihak di masa lalu tentang apa yang harus dilakukan dengan surplus yang didapat RBI, termasuk beberapa pernyataan pedas yang dilaporkan oleh Perdana Menteri Narendra Modi sendiri.

Di mana RBI mendapatkan surplus?

Sebelum masuk ke kontroversi masa lalu, penting untuk terlebih dahulu memahami bagaimana RBI menghasilkan uang, dan juga mengapa apa yang ditransfer kepada pemerintah tidak disebut ‘dividen’. RBI bukan perusahaan dalam arti tradisional dengan pemegang saham, dan karenanya tidak dapat mengeluarkan dividen.

Tetapi ini adalah bank sentral ‘layanan penuh’, yang berarti bahwa tidak hanya menargetkan inflasi, mengeluarkan mata uang, dan mengatur sektor perbankan, tetapi juga pemberi pinjaman terakhir bagi pemerintah India dan berbagai pemerintah negara bagian.

RBI dapat memperoleh keuntungan yang signifikan dari beberapa fungsi ini. Misalnya, proses penerbitan mata uang memungkinkan RBI mendapatkan sesuatu yang disebut seigniorage. Seigniorage pada dasarnya adalah perbedaan antara nilai nominal mata uang dan biaya yang diperlukan untuk menghasilkan mata uang itu. Ketika RBI mengeluarkan mata uang, katakanlah, catatan ₹ 500, bank komersial harus ‘membeli’ catatan ini dari bank sentral dengan nilai nominal penuh (dalam hal ini, ₹ 500) meskipun mungkin dikenakan sebagian kecil dari itu untuk benar -benar menghasilkan catatan itu.

Ini diperhitungkan terhadap pendapatan RBI. Kemudian, bank sentral juga meminjamkan uang kepada pemerintah pusat, pemerintah negara bagian, dan bank komersial dengan bunga. Minat ini juga menambah pendapatan RBI. Ketiga, RBI melakukan investasi dalam obligasi negara lain juga, tidak hanya mendapatkan bunga untuk ini, tetapi juga berpotensi mendapat manfaat dari fluktuasi nilai tukar mata uang.

Menurut Cadangan Bank India, 1934, setelah RBI membuat ketentuan untuk hutang yang buruk dan diragukan dan telah memenuhi semua pengeluarannya, termasuk ketentuan apa pun yang diperlukan untuk membuat dana penyangga, “saldo keuntungan harus dibayarkan kepada pemerintah pusat”.

Debat, dengan demikian, berada pada ukuran buffer yang harus dipertahankan RBI.

Level buffer seperti apa yang dipertahankan RBI?

Dana buffer utama yang dipertahankan RBI disebut buffer risiko kontingen (CRB), yang pada dasarnya merupakan jaring pengaman jika terjadi krisis stabilitas keuangan.

Pada tahun 2018, sebuah komite didirikan di bawah kepemimpinan mantan Gubernur RBI Bimal Jalan untuk menentukan kerangka modal ekonomi RBI (ECF), termasuk seberapa besar CRB seharusnya. Pada saat itu, komite merekomendasikan agar CRB harus berada di kisaran 5,5-6,5% dari neraca RBI. Ini diadopsi oleh RBI pada tahun 2019.

Komite Jalan juga merekomendasikan agar ECF ditinjau setiap lima tahun, itulah yang baru saja diselesaikan oleh Dewan Pusat RBI. Dewan pusat memutuskan bahwa rentang CRB akan melebar menjadi 4,5-7,5% dari 2024-25 dan seterusnya.

Selama 2018-19 hingga 2021-22, RBI menjaga CRB pada 5,5% dari neraca, karena pandemi Covid-19 dan dampaknya terhadap ekonomi. Ini kemudian mendaki hingga 6% pada 2022-23 dan 6,5% (batas maksimum pada saat itu) pada 2023-24. Untuk 2024-25, dewan RBI telah memutuskan untuk menjaga CRB pada batas tertinggi baru 7,5% dari neraca bank sentral.

Keuntungan dari bank sentral telah sedemikian rupa sehingga – terlepas dari penyediaan yang lebih tinggi ini – ia masih dapat berhasil mentransfer rekor ₹ 2,69 lakh crore ke pemerintah pusat.

Apakah transfer ini terjadi di masa lalu tanpa kontroversi?

Singkatnya, tidak. Sementara transfer surplus belum menjadi satu -satunya alasan kepahitan antara RBI dan Kementerian Keuangan, itu tentu saja memainkan peran penting.

Ambil contoh, pernyataan oleh Wakil Gubernur RBI saat itu Viral Acharya pada tahun 2018 di mana ia menyesalkan bahwa RBI adalah “bukan lembaga yang mandiri maupun otonom” dan bahwa pemerintah yang tidak menghormati kemerdekaan bank sentral akan “datang untuk mengacaukan hari mereka merusak lembaga peraturan yang penting”.

Itu tidak pernah secara resmi mengklarifikasi tentang apa ini, tetapi wartawan yang meliput ketukan pada saat itu tahu sebagian besar adalah tentang pemerintah yang menuntut transfer surplus yang besar, dan RBI menolak.

Lalu, ada bagian ledakan di buku mantan sekretaris keuangan Subhash Chandra Garg Kami juga membuat kebijakandi mana ia menceritakan itu – selama pertemuan dengan Gubernur RBI saat itu Urjit Patel pada September 2018 – PM Modi mengatakan kepada Mr. Patel bahwa ia seperti “ular yang duduk di atas sejumlah uang”.

Baik Tn. Acharya dan Mr. Patel mengundurkan diri segera setelah ketidaksepakatan mereka dengan pemerintah. Masalah ini kemudian mereda, terutama begitu formula Komite Jalan diadopsi.

Apakah transfer besar yang begitu besar adalah normal baru?

Transfer yang lebih tinggi tahun ini lebih dari penjualan valuta asing yang lebih tinggi oleh RBI, pendapatan yang lebih tinggi pada aset valuta asingnya dan dari alat manajemen likuiditasnya.

Seperti yang dicatat oleh Madan Sabnavis, kepala ekonom di Bank of Baroda, penjualan valuta asing RBI – pendorong keuntungan yang signifikan – mungkin tidak berada pada level yang sama tahun depan.

Namun, di sisi lain, RBI sekarang juga memberikan dirinya pita yang lebih luas untuk CRB. Jadi, jika tahun depan itu memutuskan untuk menyimpannya di ujung bawah 4,5%, maka itu bisa memiliki jumlah yang lebih besar yang tersisa untuk dikirim ke pemerintah.