Bagaimana bisnis iklan Netflix bisa menjadi pukulan tidur $ 10 miliar

Netflix (Nflx-0,32%) pernah alergi terhadap iklan. Sekarang mungkin menumbuhkan kekaisarannya pada mereka.

Kembali pada tahun 2022, keputusan perusahaan untuk meluncurkan tingkat yang didukung iklan terasa lebih seperti konsesi daripada strategi-langkah yang datang ketika penumpasan kata sandi menggantikan peluncuran produk dan didorong oleh memperlambat pertumbuhan pelanggan, meningkatnya persaingan, dan tekanan ekonomi.

Maju cepat ke pertengahan 2025 dan bahwa rencana “standar dengan iklan” terlihat kurang seperti eksperimen yang enggan dan lebih seperti waralaba $ 10 miliar dalam pembuatan.

Tingkat yang didukung iklan Netflix sekarang membanggakan lebih dari 94 juta pengguna aktif bulanan globallebih dari dua kali lipat dari 40 juta hanya setahun sebelumnya, menurut perusahaan. Di daerah di mana tingkat itu tersedia, lebih dari 40% pelanggan baru memilih opsi yang lebih murah dan didukung iklan-menunjukkan bahwa pemirsa dengan senang hati memperdagangkan beberapa iklan dengan tagihan bulanan yang lebih rendah. Di antara pengguna ini, 44% baru di Netflix, 40% diturunkan dari rencana bebas iklan pricier, dan 16% adalah pelanggan yang kembali, per bungkus.

Jefferies (Jef-2.21%) Analis memperkirakan bahwa bisnis periklanan Netflix dapat mencapai $ 10 miliar dalam pendapatan tahunan pada akhir dekade ini, dan Wall Street akhirnya mengejar plot twist.

Dalam catatan Juni, Jefferies menaikkan target harganya di Netflix menjadi $ 1.400, mengutip, antara lain, “masih” dari bisnis iklan dan landasan pacu besar untuk pertumbuhan. Oppenheimer (Opy-0,66%) Analis bahkan lebih bullish dalam jangka pendek, memperkirakan $ 6 miliar dalam pendapatan iklan pada tahun 2025 – naik dari perkiraan $ 4,6 miliar sebelumnya.

Itu bukan perubahan saku untuk perusahaan yang membangun mereknya menjadi opsi TV “bebas iklan”.

Dari bebas iklan hingga yang didanai iklan

Transformasi Netflix menjadi platform yang mengiklankan media hibrida mencerminkan pergeseran yang lebih luas dalam lanskap streaming. Menurut data dari analis di antena, hampir setengah dari langganan streaming di seluruh platform utama sekarang didukung iklan. Konsumen, ternyata, bersedia menonton beberapa iklan jika itu berarti menghemat beberapa dolar-dan pengiklan sangat ingin menjangkau mereka di dunia pasca-kabel.

Namun, Netflix bukan yang pertama mengadopsi model ini. Hulu (Dis-1,33%), Peacock (CMCSA+0,03%), dan Paramount+ (KE-0,77%) memiliki penawaran yang didukung iklan bertahun-tahun sebelumnya. Tetapi skala Netflix memberikan keunggulan: basis pelanggan global, konten premium, dan hit waralaba seperti “Bridgerton,” dan semakin, infrastruktur untuk menjual iklan tersebut dengan presisi bedah.

Perusahaan baru -baru ini dimulai Membangun platform iklan dengan rencana untuk meluncurkannya secara global pada akhir 2025. Netflix juga memiliki kemitraan dengan pemain terprogram besar seperti The Trade Desk (Ttd-2.29%), Google DV360, dan Magnite (Mgni-3,82%) untuk merampingkan penjualan dan penargetan iklan.

Banding untuk pengiklan sudah jelas. Netflix menawarkan konten premium dan aman di lingkungan streaming yang menjadi semakin terfragmentasi dan tidak dapat diprediksi. Dan bisnis iklan perusahaan masih mewakili sepotong kecil dari total pendapatan – Diperkirakan $ 2 miliar pada tahun 2025.

Tapi itulah intinya: ada ruang untuk tumbuh.

Moffettnathanson (Mengatasi) melihat pendapatan iklan Netflix Mendaki melewati $ 6 miliar pada tahun 2027di jalur seharga $ 10 miliar pada tahun 2030. Untuk perbandingan, YouTube (Googl-1,57%) menghasilkan lebih dari $ 40 miliar dalam pendapatan iklan tahun lalu. Bahkan menangkap sebagian kecil dari yang menempatkan Netflix di liga yang berbeda dari sebagian besar rekan streamingnya.

Dan Wall Street memperhatikan. Model iklan, dikombinasikan dengan slate konten kedua blockbuster-“Squid Game” musim ketiga, final “Stranger Things”, dan bahkan game NFL dan penawaran langsung lainnya-memicu sentimen bullish pada stok.

Analis memperkirakan arus kas bebas tumbuh pada tingkat tahunan gabungan 20% selama lima tahun ke depan, mencapai $ 18 miliar pada akhir dekade. Iklan, Wall Street tampaknya berdebat, adalah tuas margin tinggi yang dapat menambah angka-angka itu-sementara perusahaan tetap permainan yang kuat dan aman.

Ini juga menawarkan fleksibilitas harga Netflix. Alih -alih mendaki tarif bulanan di seluruh papan (taktik yang secara historis dipicu churn), perusahaan dapat mendorong pengguna ke tingkat iklan sementara masih tumbuh rata -rata pendapatan per anggota (ARM). Sejauh ini, tampaknya berhasil: churn dari kenaikan harga telah “terbatas,” per jefferies, dan lengan naik.

Pada awal 2025, Netflix menaikkan harga paket yang didukung iklan dari $ 6,99 menjadi $ 7,99 (rencana standar tanpa iklan dari $ 15,49 menjadi $ 17,99; dan tingkat premium tanpa iklan dari $ 22,99 hingga $ 24,99). Tidak seperti kenaikan sebelumnya, yang ini tidak memicu eksodus massal.

Itu kabar baik bagi margin perusahaan-dan bahkan berita yang lebih baik untuk ambisinya untuk menumbuhkan tingkat yang didukung iklan tanpa mengorbankan pertumbuhan pengguna.

Risiko? Tentu. Tapi jangan bertaruh melawan pesta pesta

Tentu saja ada peringatan. Beberapa analis khawatir bahwa tingkat iklan mungkin mengkanibal pelanggan bergaji lebih tinggi, menyeret margin ke bawah. Yang lain menunjukkan fakta bahwa biaya olahraga langsung dan hak hiburan dapat membebani profitabilitas (tanyakan saja ESPN). Dan tidak seperti platform teknologi teknologi seperti meta (Meta-2,36%) Atau Google, Netflix baru -baru ini mulai membangun backend yang menargetkan penargetan iklan terprogram pada skala.

Tetapi jika Netflix dapat menyentuh jarum – mempertahankan mereknya saat menskalakan bisnis iklannya – ia dapat melakukan sesuatu yang langka dalam streaming: pertumbuhan yang menguntungkan dan beragam. Ironi? Untuk sebuah perusahaan yang terkenal dijauhi iklan selama bertahun -tahun, tindakan Netflix berikutnya dapat ditentukan olehnya. Jika cerita asli perusahaan adalah tentang membunuh bundel kabel, sekuelnya mungkin tentang mewarisi dolar iklan kabel.

Saat kredit bergulir pada bab pertama dari Streaming Wars, Netflix sudah syuting yang berikutnya. Dan kali ini, ia datang dengan istirahat komersial.